上半年净利润下滑三成周黑鸭开放加盟能否减轻鸭力

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文 | 港股研讨社

提到酱卤职业，周黑鸭在业界的方位也能够用响当当这个词来描述。但从周黑鸭上半年的财报数据传递出来的信息，好像并不是那么的令人达观。

而在财报发布的一起，此前一向对加盟方法报以坚决抵抗情绪的周黑鸭，也逐步松口，这一行为引发了商场的不少估测。一起，也预示着，周黑鸭好像正面对着相应的危险隐忧。

事实上，现在酱卤职业除了市面上绝味、周黑鸭、煌上煌三只鸭子的比赛，还在不断涌现出新的对手，面对商场的剧烈竞赛周黑鸭压力不小。港股研讨社经过结合财报和职业界的格式，来剖析周黑鸭未来面对的时机和应战。

"松口"加盟方法背面的隐秘

周黑鸭一向坚持以直营方法开展，但步入2019年后，周黑鸭关于敞开加盟的情绪好像不再如此前般坚决。早在年头其创始人便标明，不回绝任何方法的运营方法。在8月底发布财报之际正式标明，将运用特许运营方法，进一步浸透现有商场以及策略性扩展至新区域。关于这一情绪的改动，不得不谈一谈周黑鸭的财报体现了。

1、 上半年成绩欠佳，门店呈现负添加

依据周黑鸭上半年的财报显现，期内总营收16.25亿元人民币，仅同比添加1.8%，而净赢利方面却同比下降32.4%至2.24亿元。从数据来看，周黑鸭的赢利呈现了大幅下滑的现象。

反观同期的另两位巨子，体现却不一般。2019年上半年绝味食物的财报显现，期内营收24.9亿元，同比添加19.2%，净赢利方面亦是同比添加26%至3.97亿元。比较周黑鸭的营收和净赢利，绝味食物显着技高一筹。

而煌上煌本年上半年的财报则显现，期内总营收达11.69亿元，同比添加13.15%，净赢利亦是同比添加23.15%至1.4亿元。尽管数据不及周黑鸭，但中心数据的添加起伏均高过周黑鸭，相较于走下坡路的周黑鸭，煌上煌显着更为强势。

单从这些数据来看，周黑鸭已承压不少，单一的直营方法或许也不是收割商场份额永久的利器。

此外，周黑鸭现在线下门店1255家，上半年新开门店84家，但因运营不善导致关店数达117家，门店呈现负添加。反观绝味食物的门店，却在全国范围内不断铺开。据其最新财报显现，到2019年6月底，在大陆共开店10598家，较上一年添加683家，遥遥领先于周黑鸭的门店数。而煌上煌本年上半年新增436家门店，总计3300家门店，估计2019年末扩张到4000家门店。

相较而言，周黑鸭门店数量远不及上述二者。门店数量上处于弱势，势必会丢失部分商场份额，也进一步凸显出，单一的直营方法并不是有利于拓宽商场份额的最佳方法。

2、运营压力日益增大 自营方法遭受瓶颈

事实上，周黑鸭开直营店需求投入很多的资金，这也是其在门店扩张速度上相对较慢的一个原因。一起，开直营店必定程度上也揉捏了企业的赢利空间。尽管直营方法有利于把控质量关，但门店拓宽速度却不及加盟途径来得快。

即便周黑鸭选用的自营方法在坪效方面占有优势，但在扩张的速度上却跟不上绝味食物和煌上煌。值得留意的是，在绝味食物的总营收中，90%以上是来自于加盟途径，这也印证了绝味食物"自营引导+加盟连锁为主体"开展方法的可行性。这或许也是直接促进周黑鸭松口加盟方法的一个原因。

再者，当今的卤制品职业盛行的就是"自营+加盟"的开展方法，周黑鸭如若再固执己见，难保未来在职业界的方位不动摇。

结合来看，也就不难理解周黑鸭在加盟情绪上的改动了。但需求留意的是，经过自营+加盟的方法关于加快商场浸透当然利好，但在这条道上仍需面对相应的难关。

赶往"加盟"新战场，事务隐忧难讳饰

周黑鸭正式发话敞开加盟方法，想必是想对下沉商场建议进攻，究竟在一二线城市周黑鸭现已根本布局结束。但在未来加快扩张的道路上，需求面对的应战不少。

1、越卖越贵的周黑鸭，隐形涨价拉大与顾客的间隔

据光大证券计算，2014至2017年，周黑鸭产品的年均涨价起伏高达11.3%。

兴业证券指出，周黑鸭的鸭及鸭副产品的平均价格从2013年的63.9元/千克，提升到2016年的88.1元/千克。仅三年时刻，周黑鸭的产品价格就上涨了37.87%。

除了肉眼可见的涨价之外，还经过总量调整进行涨价。现在，周黑鸭的主流产品以MAP包装为主，此类产品占比达90%以上。当下的周黑鸭正调整MAP内产品的总量，进行隐形涨价。

周黑鸭选用的锁鲜装和真空包装对产品的克重进行固定，2019年的中期成绩陈述显现其客单价为62.13元，与绝味的散装出售形成了明显的比照，绝味的客单价一向以来是稳定在30元以下。于休闲类食物而言，绝味的客单价更为招引顾客。对价格比较敏感度的人群也就不会流向周黑鸭。

现在来讲，周黑鸭产品结构趋于稳定，再想涨价的空间极端有限，如若再对价格进行大起伏的调整，将进一步导致客流量的丢失。2018年周黑鸭便标明，某些区域的客流量现已在下滑，本年上半年财报的营收以及净赢利的下滑跟客流量的丢失不无关系。而这背面不能扫除跟产品的价格没有直接关系。

2、扩张的一起，怎么保持高坪效及高盈余成难题

曩昔，周黑鸭的盈余才能远超绝味。即便在总营收少绝味数亿元的时分，周黑鸭的净赢利常常是绝味的两倍。以2018年为例，绝味的毛利率为35.79%，此刻周黑鸭却高达60.9%。

据兴业证券的职业研讨陈述显现，2013至2016年，周黑鸭门店的坪效约可至10万元/平方米/年，远高于绝味食物自营店的4万，以及绝味加盟店的1.2万。高坪效成为了周黑鸭从前最大的优势，但面对绝味的不断扩张，这一优势在面对对方数量的攻击之下，却成为了开展的阻止。

现在敞开加盟方法，于周黑鸭进军下沉商场而言，当然是值得等待的开展战略，但门店的盈余问题也将更为杰出，究竟周黑鸭的单品价格不低，很大一部分人会挑选能够散装购买的绝味。未来无论是经过直营仍是加盟，怎么在扩张的一起保持店肆的高坪效和高盈余，将是周黑鸭面对的一大难关。

3、食物安全问题 不容忽视

于食物职业而言，亘古不变的论题就是食物安全问题。据媒体报道，在周黑鸭建立初期，其创始人的亲友经过加盟的方法进行扩张，但由于加盟店呈现食物安全事故，周黑鸭回购了一切加盟店，尔后便一向坚持以直营方法开展。

即便一向坚持直营方法，也没能防止各式各样的投诉。在黑猫投诉渠道上，便有许多关于周黑鸭食物质量的问题。在本年315期间，江西便曝光了一家周黑鸭门店存在售卖过期食物的现象，在门店内工作人员运用机器改动包装袋的条形码，修正产品生产日期，这是光秃秃的摆在群众面前的食物安全隐患。周黑鸭对直营店的质量管理况是如此，这不得不让人置疑，关于加盟店的质量是否会存在更多的缝隙呢？

归纳来看，周黑鸭对自营+加盟的开展方法，好像还有很长的一短路应走在探究的道路上。跟着休闲类食物职业竞赛的加重，未来还能在业界具有多少幻想空间呢？

商场竞赛加重，周黑鸭还能有多少幻想空间？

事实上，周黑鸭在品牌方面依然存在必定的优势，具有相应的品牌溢价率。再者，现在已在不断完善出售途径，依据本年上半年的财报显现，线上营收添加率达9.3%，其间外卖事务添加47.5%，现在占比14.3%，相较于上一年同期进步4.4个百分比，未来有望进步到20%。外卖事务现已并入到店肆运营板块，鉴于往后这一事务的开展预期，对门店运营将供给有用的支撑。

而电商事务在本年上半年亦是添加9.3%至1.64亿元，营收占比达10%，这一范畴的潜力依然较大，未来有或许进步到20%，也算是一个较大的增量商场。假如周黑鸭能够在价格上做到必定程度的优化，一起在质量上做到严厉把控，这对具有品牌溢价率的周黑鸭来讲将具有更大的优势，有望完成终端的迸发。

但值得留意的是，绝味在外卖事务上依托线下过万家门店的优势，外卖服务敏捷延伸。至今累计注册会员达4800万，上一年其线上订单包含美团、饿了么以及本身大众号等渠道在内的销量占有着公司出售终端的半壁河山。比较绝味24小时都能够送外卖的商场战略，周黑鸭采纳的规则时刻段内送外卖的手法，好像并不是那么正确。这也是周黑鸭未来需求改进和加强的一些方面。

现在的卤制品职业，商场集中度较低，相对涣散，但职业规划仍在不断扩大。据商场研讨机构Frost&Sullivan估计，到2020年，我国休闲卤制品零售额将到达1201亿元的规划。

依据咨询公司沙利文的揭露数据，以我国2017年休闲卤制品职业的零售价值为根底，前五家市占率仅为20%。绝味食物占比8.9%，周黑鸭占比5.5%，煌上煌占比2.6%。卤味界"三巨子"在前五的商场份额中占比较高，但从整个职业来看，这个占比并不是很高，这也就给了其他新秀们更多的时机。

现在，成都本地商场的紫燕百味鸡市占率约达3%，久久丫则占比1%，剩余的大部分商场份额，根本都被各大城市卡卡角角的民间小店、其他中小店门所抢占。

跟着规划的不断扩大以及当时首要消费集体的添加，卤味商场的竞赛现已进入了白热化的阶段。能够想见，未来"卤味三巨子"的跑马圈地还会持续，而跟着后新秀们的不断兴起，新一轮的厮杀也会逐步打开。现在头部方位中脚步相对较慢的周黑鸭，将怎么改变困局？未来能否依托新的商场战略敏捷开出一条阳关大道，咱们静观其变。（本文首发钛媒体）